深度剖析: 在波動市況中，分散投資的重要性

實際現況

伊朗衝突為投資者帶來高度不確定性。其中一項主要影響是油價大幅波動，進而影響多個經濟體、企業與消費者。隨著投資者評估通脹 上升對企業利潤率的潛在影響，股市出現拋售¹ 。此外，債券近來亦難以提供分散效果，以對沖股票市場風險²  

能源驅動的通脹風險

資料來源：Bloomberg、法國巴黎資產管理、美國聯儲局，2026 年 2 月 28 日
 

可能出現的情況是甚麼？

這令投資者在波動市況中如何配置資產面臨兩難。儘管市場資訊較為紛亂，我們仍難以預 測接下來的發展，也無法判斷不確定性將持續多久。

目前我們認為主要有兩種情境。一是衝突迅速降溫，市場有望回到衝突前的趨勢。在此情況下，盈利增長有望持續擴闊，科技與美國以外的行業與地區也可望成為增長動力。

另一種情境是衝突持續拖延，可能導致滞脹環境，即高通脹、低增長。由於對進口石油的依賴度較低，我們認為美國資產在此情境下相對占優。

分散投資的重要性

在資產價格出現大幅波動的情況下，投資者應如何配置投資組合？在市場大幅波動或不確定時期，分散投資並非新觀念。然而，我們認為在不同的市場環境下，分散投資的含義並不相同。

在我們看來，上述兩種情境都需要採取主動分散策略。若盈利增長再次呈現擴闊趨勢，我們認為有必要降低從「美股七巨頭」 及美國市場的集中配置³ 。於衝突發生前，我們已在新興市場與歐洲發現投資機會。

同樣地，在滞脹環境下，投資者需要更精準地進行資產選擇，以尋求正回報。此外，專注於高質素股票與債券的重要性預計將持續上升。

在兩種情境下，主動管理均有望為投資者創造價值，包括根據不同環境進行基金篩選，以及在各類資產策略之間進行彈性配置。主動型經理亦可透過持續現金以緩和波動，或在市場調整後把握具吸引力的投資機會。

我們的觀點

這場衝突對全球能源市場產生直接影響，顯著提高了不確定性。各地區的盈利與通脹走勢變得難以預測。

我們已把在新興市場、歐洲與日本的股票配置下調降至中性，與我們在美國的配置一致。我們維持對黃金相對於長期政府債券的 偏好。我們相信，這樣的配置凸顯了彈性、耐心以及分散投資的重要性。

資料來源:法國巴黎資產管理， 截至2026年3月23日

所有投資均涉及風險，包括損失資本。投資價值以及收益可升可跌，過往表現並不保證未來回報，投資者或會無法收回最初的投資金額。投資者不應僅根據本資料作出任何投資決定。